当前，随着人口红利的不断下降，长期支撑我国经济高速增长的传统优势正在减弱，经济增速不可避免地面临着换挡的压力。在此背景下，我国经济需要挖掘新的增长动力源泉，通过推动新质生产力的发展，增强创新能力、提高生产效率、推动产业升级、加快绿色转型，从而实现我国经济可持续发展。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点,是适应新一轮科技革命和产业变革的战略选择。上市公司作为国民经济发展的“火车头”，如何推进企业层面新质生产力发展进而在国家层面新质生产力发展中发挥先进模范作用受到了社会各界的广泛关注和期待。
2024年6月22日至23日，在由民建辽宁省委会、浙江财经大学、锦天城律师事务所共同主办“2024中国上市公司论坛”上，三大交易所从进一步发挥板块功能优势、提高并购重组效能、赋能创新型中小企业三个方面，共话资本市场助力打造新质生产力的有效路径，探讨提高上市公司投资价值的具体方法。
上交所：进一步发挥科创板功能优势，打造服务新质生产力发展的重要阵地
上海证券交易所副总经理王泊在会上表示，新质生产力始于技术创新，成于要素配置，而资本市场又天然具备优化资源配置的功能及优势。在完善各项制度安排，畅通科技、资本、产业循环，营造服务新质生产力的良好生态方面大有可为。
以科创板为例，科技创新是新质生产力的核心要素，资本市场支持新质生产力的发展根本在于支持科技创新，上交所聚焦国家战略和经济发展需要，充分发挥科创板支持科技创新，提高资源配置效率的制度优势，将科创板打造成硬科技企业上市的首选地，重要技术创新的策源地，新质生产力的培育地。
据统计，截至目前，科创板共计573家上市公司，募资总额超过9000亿元，有效引导资本向科技创新领域汇聚，也受益于多元包容的上市条件，目前有54家上市时未盈利企业，8家特殊股权架构企业，7家红筹企业，20家第五套标准上市企业等特殊类型企业，成功实现净类上市。
王泊提出，新质生产力同样是环境友好型，资源节约型的生产力。发展新质生产力客观上就是在发展绿色生产力。一方面，上交所大力支持绿色企业借助资本市场融资，加快发展沪市的新能源、节能环保等上市公司总市值超过2万亿元，IPO募资额超过2000亿元；另一方面，上交所大力支持上市公司担当绿色转型、低碳发展等国家战略的主力军，积极践行理念，强化担当作为社会责任的意识。2023年，沪市公司有114家公司单独披露社会责任报告，ESG报告或者可持续发展报告，占比约五成。
此外，王泊认为，生产力的发展离不开与之相适应的生产关系，解放生产力需要有有力的体制机制保障。科创板承担了资本市场深化改革试验田的责任，立足科技创新规律和科创企业发展的特征，通过持续地推进股权激励、并购重组、再融资改革，强化服务科技创新企业的全生命周期效能，不断提升资本市场制度对新质生产力发展的适应性。
今年年初，科创板率先试点了提质增效重回报的专项行动，今年3月向全体沪市的上市公司提出提质增效重回报的公开倡议，引导公司践行以投资者为本的理念，结合自身发展实际，综合性、系统性、针对性推出可落地、可操作、可检验的具体举措，激发上市公司高质量发展和提升投资价值的内生动力和责任感。目前，已经有450家上市公司披露年度提质增效重回报相关公告，明确自身高质量发展的方向和路径，传递积极信号。
王泊表示，上交所将积极贯彻落实党中央关于加快发展新质生产力的重要指示精神，启动科创板硬科、硬科行业生产力行业沙龙加强相关上市公司之间以及和投资者之间的交流。“目前已经举办了八期，包括第三代半导体、人工智能等，后续我们还将密切关注技术变革及产业升级的方向，发挥好加强产业对话交流，凝聚共识的平台作用，不断优化服务科技创新的生态。”王泊称。
深交所：提高并购重组效能 服务新质生产力发展
今年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“意见”或“新‘国九条’”）指出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量，要求加大并购重组改革力度，多措并举，活跃并购重组市场。对此，深圳证券交易所副总经理李辉在论坛上表示，并购重组是资本市场发挥优化资源配置功能的重要渠道，是上市公司提高资产质量，提升投资价值的重要抓手。
李辉表示，近年来，深交所把支持科技创新摆在突出位置，着力支持上市公司通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局，为发展新质生产力蓄势赋能。以创业板为例，2020年实施完重组的公司中43%的公司营业收入连续三年增长，营业收入复合增长率达到47%，净利润复合增长率达到25%。
“得益于重组功能，这些公司业绩持续增长，并增速显著高于深市上市公司整体，其中不乏服务国家战略和实体经济的典型案例。”李辉以数据举例称，2021年至2023年，深市实施完成重组交易共计144单，实施完成金额共计505亿元，整体来看上市公司实施重组交易趋于谨慎，更多采取分步走的方式逐步开展，产业并购占据主流，行业集中度进一步提升。
具体来看，上述重组交易呈现以下几大特点：产业并购占主导，并购逻辑趋于合理；重点领域整合效应显著，科技型企业表现亮眼；国企利用并购重组深化改革，巩固优势产业的领先地位；民营龙头积极补链强链，抢占科技创新高地。
为进一步发挥资本市场并购重组的主渠道功能，充分发挥交易所的监管和服务优势，主动适应新质生产力发展的需要和特点，深交所将持续以深化服务规范引导为主线，从优化监管、深化沟通、加强市场生态建设、强化监管等四个方面统筹推进相关工作。
一是优化并购监管方面，分类施策，支持优质资产重组，加大对信息披露质量高，规范运作好的优质大市值公司，或突破关键核心技术的科技型企业，开展符合产业政策的并购重组予以快速审核。
二是深化沟通服务方面，通过问卷调查、交流座谈、现场走访等多种方面，加强与上市公司的交流，了解公司并购重组需求，与线上线下多方式结合，解决公司反映的困难与诉求。
三是加强生态建设方面，搭建行业交流渠道，积极运用创享荟、行业论坛、交流研讨等多样化的方式，邀请并购重组意愿较高的行业优质企业，有经验的市场机构等各方共同参与，增进业内信息交流，推动行业的整合升级。
四是维护市场秩序方面，进一步防范盲目跨界并购，防范炒作热点概念，对于借“忽悠式”重组，“三高”并购、盲目跨界收购等配合大股东套现离场，损害中小投资人利益的交易意图，进一步严格实行精细化监管，坚决杜绝上市公司滥用并购重组工具，加大对重组违法违规行为的调查处罚力度，进一步强化监管威慑净化市场环境。
北交所：赋能创新型中小企业，找准关键点、着力点
北京证券交易所副总经理张梅作了“赋能创新型中小企业，服务新质生产力发展”的演讲。张梅副总经理首先阐述了创新型中小企业对发展新质生产力的重要作用，她指出创新型中小企业是技术创新的探索者、产业升级的推动者和新质生产力应用的践行者。然而，这些企业在发展过程中面临着资金支持相对有限、治理结构存在一定缺陷、创新人才吸引力不足、企业经营面临发展瓶颈等诸多挑战，需要得到更多的支持和帮助。为解决这些挑战，北交所坚决落实中央金融工作会议精神，进一步强监管防风险，完善规则体系，着力提升创新型中小企业的公司质量和投资价值。
北交所赋能创新型中小企业的主要举措如下：第一，坚守市场定位，持续融资赋能企业长远发展，通过助力上市融资推动企业取得了长足发展；第二，强化持续监管，规范经营赋能企业健康发展，通过构建北交所自律监管规则体系，实现一体监管、精准监管、分类监管和从严监管的有机结合，为企业健康发展提供有效保障；第三，运用激励工具，吸引人才赋能企业创新发展，通过提高股权激励授予比例上限、使用更加灵活的定价机制以及多元化的考核指标等方式提高激励效果、稳定创新团队；第四，完善市场功能，良性生态赋能企业高质量发展，通过开展并购重组交易助力企业转型升级、进一步活跃市场，提升企业投资价值以及优化服务深度，陪伴企业成长壮大等途径提高企业新质生产力。
(本文来自第一财经)
